코스피 반등, 오늘도 실패했어요. 장중 +5% 넘게 튀며 6,000선을 넘보다가, 상승분을 통째로 반납하고 3일째 하락 마감했거든요.
‘또 당했다, 희망고문’이라는 말이 딱이었죠.
근데 저는 오늘 장에서 딱 하나에 주목했어요. 개인은 공포에 팔고(1.4조 순매도), 외국인은 저가에 샀다(1.3조 순매수)는 것. 왜 정반대로 움직였는지, 제 관점으로 풀어볼게요.
오늘 무슨 일이 있었냐면
7월 30일, 코스피는 전날보다 69.68포인트(1.23%) 내린 5,593.56으로 마감했어요. 이걸로 3일 연속 하락입니다.
문제는 흐름이었어요. 장중 한때 5% 넘게 급반등하며 6,000선 회복을 눈앞에 뒀는데, 오후 들어 상승분을 전부 반납했거든요. 코스피 반등을 기대하고 들어간 사람들에겐 그야말로 ‘희망고문’이었죠.
배경엔 두 가지가 있었어요. 하나는 FOMC. 미 연준이 금리를 동결했지만, 연내 추가 인상 가능성과 ‘고금리 장기화’를 재확인하면서 매파적으로 읽혔어요. 다른 하나는 삼성전자. 2분기 D램·낸드 모두 역대 최대 출하량을 알리며 반도체 심리를 일부 살렸고, 실제로 삼성전자는 -0.72%로 선방했어요.
그런데 정작 시장을 흔든 건 ‘수급’이었습니다.
한 겹 더 ① : ‘희망고문 반등’의 함정
급락장에서 장중 반등이 나오면 마음이 흔들려요. “이제 바닥인가?” 싶죠.
하지만 급락 직후의 기술적 반등은 자주 실패해요. 시장에선 이걸 ‘데드캣 바운스(죽은 고양이도 높은 데서 떨어지면 튄다)’라고 불러요. 오늘 코스피 반등이 +5%까지 갔다가 다 반납한 게 딱 그 모습이었고요.
그래서 저는 급락 뒤 반등은 ‘되돌림이 유지되는지’를 확인한 다음에 판단해요. 장중 반등 한 번에 흥분해서 따라 들어가면, 오늘처럼 꼬리를 밟히기 쉽거든요.
시사점 ① 급락 직후의 장중 반등은 ‘확인 대상’이지 ‘베팅 대상’이 아니에요. 반등이 마감까지 유지되는지를 보세요.
한 겹 더 ② : 개인은 팔고 외국인은 샀다 — 그 이유
오늘 개인은 1조 4천억 원 넘게 순매도했어요. 반면 외국인은 1조 3천억 원 넘게 순매수했고요. 완전히 정반대죠.
개인이 판 이유엔 반대매매 공포가 있어요. 빚내서(신용융자) 산 주식이 급락하면, 담보 가치가 기준 밑으로 떨어져요. 그러면 증권사가 강제로 주식을 팔아버리는데, 이게 반대매매예요. 이 물량이 또 주가를 눌러서 악순환이 생기죠.
반대로 외국인은 이 공포에 던져진 물량을 ‘싸게 줍는’ 기회로 봤어요. 여기서 중요한 건, 우리가 지난 서학픽 글에서도 봤듯 ‘누가 사느냐’보다 ‘왜 파느냐’예요. 개인의 매도가 ‘판단’이 아니라 ‘강제(반대매매)’라면, 그건 펀더멘털이 아니라 수급 공포라는 뜻이거든요.
시사점 ② ‘개인 투매 vs 외국인 매수’가 갈릴 때는, 그 매도가 ‘자발적 판단’인지 ‘반대매매 강제’인지를 보세요. 강제 물량은 공포일 뿐, 곧 마릅니다.
한 겹 더 ③ : FOMC는 ‘동결’인데 왜 쇼크였을까
연준은 금리를 동결했어요. 그런데도 시장은 실망했죠. 왜일까요?
이것도 우리 단골 렌즈, ‘기대와의 격차’예요. 시장은 ‘동결 + 곧 인하 신호’를 기대했는데, 연준은 ‘동결 + 추가 인상 가능성 + 고금리 장기화’를 말했거든요. 동결이라는 사실보다, 기대보다 매파적이었다는 게 쇼크였던 거예요.
흥미로운 건 환율이었어요. 이런 날엔 보통 원화가 약해지는데, 오늘 원/달러는 오히려 1.5% 내린 1,422원(원화 강세)이었어요. 주식과 환율이 늘 같은 방향은 아니라는 걸 다시 보여준 셈이죠.
시사점 ③ ‘동결인데 왜 빠지지?’의 답도 ‘기대와의 격차’예요. 결정 그 자체보다, 시장의 기대선을 어디에 뒀는지를 보세요.
정리하면 — 지금 장을 읽는 세 가지 렌즈
첫째, ‘반등은 확인’ 렌즈. 급락 뒤 장중 반등은 마감까지 유지되는지 본 다음 판단하세요. 코스피 반등 한 번에 베팅은 금물이에요.
둘째, ‘강제 매도 vs 판단 매도’ 렌즈. 반대매매 같은 강제 물량은 공포일 뿐이에요. 곧 소진되는지 지켜보세요.
셋째, ‘기대와의 격차’ 렌즈. FOMC든 실적이든, 결과가 아니라 ‘시장 기대와 얼마나 벌어졌나’가 주가를 움직여요.
코스피 반등이 진짜 시작될지, 아니면 며칠 더 출렁일지는 저도 몰라요. 3일 연속 하락에 반대매매 부담까지 얹힌 장이니까요.
그래서 저는 ‘지금 사라 팔라’가 아니라, 오늘 개인과 외국인이 왜 정반대로 움직였는지 — 그 수급의 결을 이해하는 데 집중했어요.
반등장에서 필요한 건 ‘희망’이 아니라, 그 반등이 진짜인지 확인하는 ‘차분함’입니다.
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